五粮液跟茅台最大的区别

茅台的时候发现,近5年五粮液的股价比茅台涨的还好。茅台涨了7倍,而五粮液涨了9倍。

那我们今天就讨论一下五粮液这个公司吧。

必须先了解一下白酒生产的原理。很简单。

液态的水变成固体的冰,我们知道这叫物理反应。

粮食酿成酒呢,绝大多数白酒的主要原料为高粱,极少数白酒使用大米或玉米,酿酒最终是要把粮食中的淀粉成分变成酒精。这是化学反应。

涉及到发酵等等过程,是让微生物参与其中,促成这种化学反应。所以也叫生物化学反应。

所以相对于各种白酒差别很大的销售价格,其实成本的差别可说是很小了。

 

五粮液和茅台的区别

以2019年年报的数据,贵州茅台营业总收入888.54亿,净利润412.06亿,净利润率为46.37%

五粮液营收总收入501.18亿,净利润174.02亿,净利润率为34.72%。

大家看到没,老刘认为两者最大的区别就是净利润率了。

道理很简单,成本差不多,就看谁有本事卖的更贵了。

再看一下山西汾酒,可以验证这个逻辑。汾酒也是比较有名的。经过计算,2019年山西汾酒的净利润率为16.32%。

顺带谈谈我的看法,我觉得现在白酒的估值真的不便宜了。山西汾酒都搞到87倍的市盈率了。

 

白酒板块

下面是17个白酒股,我放在括号里列出来。市值排名不分先后。

(伊力特,金种子酒,贵州茅台,老白干酒,水井坊,山西汾酒,迎驾贡酒,今世缘,口子窖,金徽酒,泸州老窖,古井贡酒,酒鬼酒,五粮液,顺鑫农业,洋河股份,青青稞酒。)

白酒作为消费品,我想过去几年是不是也得益于网购和快递的迅速发展,减少了传统渠道商的分利。

像传统渠道苏宁的股价就惨了。下面是苏宁易购与沪深300指数的比较。

 

股权结构与社会治理

最后以五粮液作为例子,吐槽一下上市公司的股权结构。很多公司都有这种情况,一众的国有小股东。

除去宜宾市国资的55%的股份,香港中央结算(陆港通)6%。证金有2.38%的股份,汇金有1.04%的股份,这有几百亿人民币了吧。

如果证金和汇金把股票卖给社会资本是不是更好呢。钱给中央财政,还能降低政府债务。现在中国亟需降低​宏观杠杆率啊。

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