买股票本质上是买公司。如果一个公司分成1亿股，每股价格就应该是此公司价值的亿分之一。
刘文文认为，投资股票的核心问题之一是，搞清楚一个股票到底值多少钱。刘某的这篇文章就是试图通过市盈率建立股票的估值系统，这个系统相当于股票价值的分析框架。内容很简单的，刘某相信每个读者都能看懂。看懂之后，庄家就不容易忽悠你去买严重高估的股票了。
概念：
市盈率（PE）=股价/每股利润 （price/earnings）。
比如一个公司股价10元，每年每股利润0.5元，那么就是20倍的市盈率。
估值系统：
股票作为资产，其价值取决于它的资产回报率。市盈率的倒数就是资产回报率，相当于银行利率。投资股票的回报必定趋向于这个经济体的平均回报率（美国以10年期长期国债利率为比较基准），因为人是很聪明的，什么赚钱就去干什么。
如果经济体的平均回报率是5%，那么合理的市盈率就是20倍。当然股票作为一种风险资产，存在一个风险溢价，所以股票的投资回报会比社会平均回报高一点，在股票市盈率上就是表现为低于20倍。
发达国家成熟股票市场的总体市盈率一般在15-20倍。也就是说，如果一个公司每股收益1元，那么它的合理价值就应该在15元-20元。新兴经济体，像中国，因为具有较好的发展潜力，上市公司利润增长率比较高，市盈率水平会高一些。但中国股市的市盈率最终也会向成熟市场看齐。
善于思考的读者看到这里可能要问刘文文了，如果说合理市盈率在15-20倍，那为什么有的股票市盈率会高达100倍呢？简单举例，比如股价10元，每股利润却只有0.1元，人们为什么还会买呢。
这里涉及到股票的成长性。虽然这个公司今年每股利润0.1元，但明年可能会增长到0.2元，如果股价还不变，市盈率就降到了50倍了。后年利润如果再增长一倍到0.4元，市盈率就降到25倍了。最终当它停止增长的时候，市盈率就会回归到一般水平。这个道理很好懂。
在市场上，收益缓慢增长型公司的股票市盈率最低，快速增长型公司股票市盈率最高。
不考虑上市公司成长性的市盈率分析框架是静态的股票估值系统，非常简单。考虑进成长性，这个分析框架就成了一个动态的股票估值系统，复杂一些。可以看看PEG这个概念。刘文文博客的这篇文章讲的思路就是我们分析股票价值的出发点。
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尊敬的刘老师，PEG这个概念里的公司未来3或5年的每股收益复合增长率的值，从那里获取？谢谢
对于未来的事，只能是预测，谁能说准。券商报告里一般会做预测。
与炒房子一样的概念，给房子估个价，有没有升值的空间，有没有价差可赚。
一个成熟的市场，或者一个成熟的行业，市盈率的参考意义会比较大。
请问刘老师 股价可以用季报中公布的每股收益和PE来换算么？还是年报中公布的每股收益来换算呢？
比如说今天的000715 市盈率是23.34 2011年6月30日公布的每股收益是0.26 那对应该的股价应该是23.34*0.26=6.0684元 可不可以这样算？
年报公布的是上一年的每股利润，对应静态市盈率。最近四个季度的利润相加，再用股价除，得到动态市盈率。
这个市盈率模型，主要是提供一个估值体系作为参考，不至于让人对股票摸不着头脑。
但股价一直都是动态变化的，而且股价跟市场上的资金量也有关系。比如资金充裕的时候，市盈率普遍肯定会高一些，反之会低一些。
用这个模型来估值，有两个问题，一是上市公司公布的数据未必是真实的；二是公司的盈利增长速度不好得到。